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  来源:CFC金属研究

  摘要

  钢材价格周初继续走高,源自节后终端补库需求释放叠加原料成本高企,后半周情绪有所分化 ,市场进入高位震荡 。宏观层面,中美元首本周举行会谈释放经贸缓和信号,提振市场风险偏好。基本面层面 ,五大钢材品种供需双增,去库速度加快,但下游高价接受度一般 ,且南方雨季临近对建材需求的抑制效应逐步显现。综合来看 ,短期钢价上行驱动趋弱,预计下周钢材价格承压震荡调整 。

  成本方面,5月11日 ,焦炭第三轮提涨全面落地,邢台、唐山地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨 、干熄焦炭上调55元/吨。目前焦化厂有意愿进行第四轮提涨,但落地难度偏大。4月份至今焦炭累计上涨3轮 ,幅度150—165元/吨 。铁矿价格维持高位震荡,但供应端处于宽松格局,全球发运量回升明显 ,BHP现货放开后结构性支撑松动,矿价中长期仍存在下行压力。

  综合来看,当前钢材市场处于“成本支撑 ”与“需求边际弱化”的博弈阶段。宏观层面中美经贸关系缓和提振了短期情绪 ,但需求端季节性走弱压力正在累积,钢材整体上行动能有限 。预计下周钢材价格以震荡偏弱运行为主,螺纹钢主力合约运行参考区间3150-3280元/吨;热卷主力合约运行参考区间3350-3480元/吨 。

  风险提示:

  1.需求释放不及预期 ,高价资源成交持续低迷可能导致市场情绪转向谨慎。

  正文

  本周现货市场表现:螺纹陷入胶着 ,热卷价格小幅下调。

  一、螺纹

  1.1 螺纹供给:吨钢利润好转,产线复产

  供应方面,截止5月15日 ,本周五大钢材品种供应868.35万吨,周环比微增0.41万吨,同比减少28.11万吨 。本周螺纹钢产量回升4.75万吨 ,同比下降25.13万吨。从工艺角度来看,本周长流程产量增产0.93万吨到169.93万吨;短流程产量增产3.82万吨到31.47万吨。截至5月15日,华东地区长流程螺纹即期吨钢利润盈利170元/吨附近;华东谷电盈利30元/吨左右 。品种吨钢利润尚可 ,螺纹增产,产线复产和升级,生产效率提高。

  1.2 螺纹表需:季节性恢复 ,但日成交冲高回落

  消费方面,截止5月15日,螺纹表需周环比回升44.71万吨至242.52万吨 ,同比下降17.78万吨。据百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据 ,5月6日-5月12日,本周全国水泥出库量291.45万吨,环比上升7.53% ,同比下降18.67%;本周国内506家混凝土搅拌站产能利用率为6.89%,周环比提升0.36个百分点,同比下降1.17个百分点 。

  1.3 螺纹库存:厂内压力继续缓解

  库存方面 ,截至5月15日,本周五大钢材总库存1575.29万吨,周环比降71.29万吨 ,年同比增加144.61万吨。本周螺纹钢总库存下降41.12万吨至685.94万吨,厂库去库12.3万吨,社会库存环比下降28.82万吨至518.4万吨。厂库周环比、月环比均明显去库 ,年同比仍有增量,资源持续向市场分流,厂内库存压力有所缓解 。

  二 、热卷

  2.1 热卷供需:供应偏紧 ,投机需求增加

  截至5月15日 ,热轧产量周环比微降3.75万吨至296.86万吨,表需回升10.41万吨至307.5万吨,同比降低22.03万吨。钢厂供应偏紧 ,市场贸易端成交转暖,投机需求增加,价格上涨后基本处于高位震荡阶段。

  2.2 热卷库存:季节性去库 ,短期库存压力不大

  截止5月15日,热卷总库存去库10.64万吨至407.24万吨,厂内库存去库4.06万吨至78.54万吨 ,社库去库6.58万吨至328.7万吨 。供应维持偏低水平,使得库存持续下降 。除华南、华北、西北外,其他区域均呈现去库状态。

  三 、下周钢材走势展望

  钢材价格周初继续走高 ,源自节后终端补库需求释放叠加原料成本高企,后半周情绪有所分化,市场进入高位震荡。宏观层面 ,中美元首本周举行会谈释放经贸缓和信号 ,提振市场风险偏好 。基本面层面,五大钢材品种供需双增,去库速度加快 ,但下游高价接受度一般,且南方雨季临近对建材需求的抑制效应逐步显现。综合来看,短期钢价上行驱动趋弱 ,预计下周钢材价格承压震荡调整。

  5月13日至15日,美国总统特朗普来华进行国事访问,两国元首举行会谈 ,提出构建“中美建设性战略稳定关系”作为中美关系新定位 。美方明确永久取消对华10%芬太尼相关关税,将24%对华惩罚性关税暂停征收期限延长至18个月。由于中国对美直接钢材出口量不足总出口量的1%,直接拉动有限 ,但机电 、汽车等下游制成品出口预期改善将间接利好板材、特钢等工业用钢需求。

  央行数据显示,2026年前四个月社融增量累计为15.45万亿元,比上年同期少8930亿元;前四个月人民币贷款增加8.59万亿元;4月末M2余额353.04万亿元 ,同比增长8.6% 。进出口方面 ,前4个月我国货物贸易进出口总值16.23万亿元,同比增长14.9%,外贸运行态势良好。

  本周五大品种周消费量为911.53万吨 ,环比增长8.4%,其中建材消费环比增19.7%,板材消费环比增2.6% ,呈现建材板材双增的局面。螺纹钢市场供稳需增,总库存下降且消费量增长,基本面有所改善 ,但5月中下旬以后,梅雨季节即将来临,预计建材需求将逐步下滑 。热卷需求或将对稳定 ,短期库存压力不大,预计仍然保持季节性去库趋势。

  成本方面,5月11日 ,焦炭第三轮提涨全面落地 ,邢台、唐山地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨 、干熄焦炭上调55元/吨。目前焦化厂有意愿进行第四轮提涨,但落地难度偏大 。4月份至今焦炭累计上涨3轮,幅度150—165元/吨 。铁矿价格维持高位震荡 ,但供应端处于宽松格局,全球发运量回升明显,BHP现货放开后结构性支撑松动 ,矿价中长期仍存在下行压力。

  综合来看,当前钢材市场处于“成本支撑 ”与“需求边际弱化”的博弈阶段。宏观层面中美经贸关系缓和提振了短期情绪,但需求端季节性走弱压力正在累积 ,钢材整体上行动能有限 。预计下周钢材价格以震荡偏弱运行为主,螺纹钢主力合约运行参考区间3150-3280元/吨;热卷主力合约运行参考区间3350-3480元/吨。

  风险提示:

  1.需求释放不及预期,高价资源成交持续低迷可能导致市场情绪转向谨慎。

  分析师:楚新莉

  期货交易咨询从业信息:Z0018419

  研究助理:杨陈渝虎

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